Priscila e Natália, esposa e amante respetivamente de Nestor Coposo, famoso diretor de teatro de esquerda, presumivelmente assassinado há vinte e três anos, vivem num teatro que está abandonado, e que irá ser expropriado e demolido, o Teatro do Fantasma, antiga sede da sua companhia. São duas mulheres unidas pelo amor e a recordação do mesmo homem e pelo mútuo ideal de viver num mundo mais justo e melhor. Enquanto fazem o inventário do que foi deixado dentro do velho teatro recuperam um pouco da sua própria história e da história da companhia onde sempre trabalharam. Procuram o texto de um autor desconhecido, que Nestor ensaiava quando morreu, e que ninguém tinha chegado a conhecer na íntegra, O Cerco de Leninegrado. Quando o encontram percebem que ao apresentar a derrota do comunismo, o texto confrontava tanto a esquerda como a direita (que necessita da esquerda como inimigo). Compreendem então que Nestor pode ter sido assassinado tanto por uns como por outros.